7월31일 미국증시 핵심이슈 촞정리

2026년 7월 31일 한국시간 기준 미국 증시는 전날 FOMC 충격으로 급락했던 주요 지수가 마이크로소프트의 강력한 실적과 반도체주 급등에 힘입어 일제히 반등했습니다. 마이크로소프트는 Azure 성장률 43%, 매출 900억 달러를 기록하며 AI 투자가 실제 매출과 현금흐름으로 연결되고 있음을 보여줬습니다. 반면 메타는 양호한 매출에도 2분기 잉여현금흐름이 전년 대비 91% 급감하면서 약 9% 하락했습니다.

다만 이번 상승을 완전한 추세 전환으로 단정하기는 어렵습니다. 연준은 금리를 3.50~3.75%로 동결했지만 3명의 위원이 0.25%포인트 인상을 주장했고, 케빈 워시 연준 의장의 매파적 태도로 10년물 국채금리는 4.6%대의 높은 수준을 유지했습니다. 이날 시장은 금리 하락이 아니라 전날 급락에 따른 기술적 반등과 마이크로소프트 실적 효과에 더 크게 반응했습니다. Reuters 시장 마감, AP 지수 마감

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2. 주요 지수 및 시장 지표

지표종가·수치등락핵심 내용

다우존스	52,208.06	+1.20%	613.92포인트 상승
S&P 500	7,437.63	+1.70%	전날 급락분 대부분 회복
나스닥 종합	24,122.18	+2.80%	MSFT·반도체주가 상승 주도
러셀2000	2,946.10	+1.40%	중소형주도 동반 반등
필라델피아 반도체	11,302.99	+8.19%	최근 급락 후 강력한 숏커버링
VIX	약 19.6	하락	공포 심리 완화, 20선 하회
미국 10년물 금리	약 4.6%대	높은 수준 유지	기존 4.38% 표기는 수정 필요
달러 인덱스	약 100선	약보합권	기존 104.15는 실제 흐름과 차이
WTI 국제유가	약 84~85달러	장중 상승 후 상승폭 축소	기존 76.80달러는 수정 필요
금 선물	강보합권	제한적 상승	지정학적 위험에 안전자산 수요 유지

※ 주가지수 종가는 AP 마감 집계를 적용했으며, 채권·원자재는 거래 종료 시점과 선물 월물에 따라 수치가 달라질 수 있습니다.

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3. 핵심이슈 TOP 10

① 마이크로소프트 16%대 폭등, AI 투자 수익성 입증

 

마이크로소프트는 매출 900억 달러, 주당순이익 4.81달러를 기록하며 시장 전망을 크게 웃돌았습니다. Microsoft Cloud 매출은 593억 달러로 27% 증가했고, Azure 성장률은 예상치 약 40%를 뛰어넘는 43%를 기록했습니다. Microsoft 365 Copilot 유료 이용자도 3,000만명을 돌파했습니다.

시장이 가장 높게 평가한 부분은 AI 성장뿐 아니라 현금흐름입니다. 분기 잉여현금흐름은 196억 달러로 예상치 134억 달러를 크게 웃돌았습니다. 다음 분기 Azure 성장률도 환율 영향을 제외하고 약 45%로 제시돼 AI 수요가 계속 강하다는 점을 확인했습니다.

MSFT는 16% 넘게 급등해 시가총액이 하루 동안 약 4,850억 달러 증가했습니다. 이는 미국 증시 역사상 최대 규모의 일일 시가총액 증가 기록에 해당합니다. Reuters 마이크로소프트 분석

• 시장 영향: 나스닥·S&P500·반도체주 동반 상승
• 수혜주: NVDA, AMD, AVGO, MU, ANET, TSM
• 부담 종목: AI 매출이 확인되지 않은 적자 SaaS·소형 AI주
• 공격형 전략: MSFT·NVDA·AVGO 첫 조정 구간 분할매수
• 보수형 전략: QQQ·SMH를 이용한 분산 접근
• 확인 포인트: 다음 분기 500억 달러 규모 설비투자와 Azure 성장률 유지 여부
• 핵심 리스크: 설비투자가 계속 증가하는 상황에서 클라우드 성장이 둔화할 가능성

한줄요약: 마이크로소프트가 AI 투자비를 실제 매출과 현금흐름으로 회수할 수 있음을 증명했습니다.

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② 메타 약 9% 급락, AI 투자 확대가 현금흐름 압박

 

메타는 2분기 매출 608억 달러를 기록하며 광고사업의 성장세를 유지했지만, 주당순이익은 6.18달러로 예상치 7.14달러를 밑돌았습니다. 무엇보다 시장에 충격을 준 것은 잉여현금흐름이었습니다.

2분기 설비투자는 310억8,000만 달러로 전년 대비 83% 급증했고, 잉여현금흐름은 7억8,400만 달러로 전년 동기보다 91% 감소했습니다. 연간 설비투자 전망도 기존 1,250억~1,350억 달러에서 1,300억~1,450억 달러로 높였습니다.

마이크로소프트·아마존은 AI 인프라를 클라우드 고객에게 직접 판매할 수 있지만, 메타는 AI 투자를 광고와 자체 서비스 개선을 통해 회수해야 합니다. 이러한 수익화 구조의 차이가 MSFT 급등과 META 급락을 만들었습니다. Reuters 메타 분석

• 시장 영향: AI 투자기업 간 주가 차별화 심화
• 수혜주: NVDA, AVGO, ANET, VRT, MU
• 부담 종목: META, SNAP, PINS 및 소형 인터넷 플랫폼
• 공격형 전략: 급락 직후가 아닌 지지선 형성 후 단기 반등 대응
• 보수형 전략: 잉여현금흐름 회복을 확인할 때까지 관망
• 확인 포인트: AI를 통한 광고 전환율 개선과 신규 AI 구독 매출
• 핵심 리스크: 메타버스 투자처럼 장기간 수익을 내지 못할 가능성

한줄요약: 메타는 AI 성장 가능성보다 투자비 회수 시점의 불확실성이 더 크게 부각됐습니다.

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③ 필라델피아 반도체지수 8.2% 폭등

 

필라델피아 반도체지수는 약 8.2% 급등하며 이날 나스닥 반등의 핵심 동력이 됐습니다. 마이크론은 약 18%, 샌디스크는 약 26%, AMD는 약 13% 급등했고 엔비디아와 브로드컴도 동반 상승했습니다.

마이크로소프트가 다음 분기에도 약 500억 달러의 설비투자를 진행할 계획이라고 밝히면서 GPU뿐 아니라 HBM, 데이터센터 네트워크, 저장장치, 전력·냉각장비 수요가 유지될 것이라는 기대가 커졌습니다.

다만 하루 8%가 넘는 상승에는 실적 기대 외에도 최근 급락에 베팅했던 공매도 세력의 숏커버링이 포함됐습니다. 따라서 반도체 상승이 며칠 동안 이어지는지와 거래량이 유지되는지를 함께 확인해야 합니다. Reuters 미국증시 마감

• 시장 영향: 반도체에서 데이터센터 전력·네트워크주까지 매수 확산
• 수혜주: NVDA, AMD, AVGO, MU, SNDK, TSM, AMAT
• 부담 종목: INTC, GFS, WOLF
• 공격형 전략: 실적 전망이 상향되는 NVDA·AVGO·MU 중심 대응
• 보수형 전략: SMH·SOXX 분할매수
• 확인 포인트: 반도체지수 11,000선 지지와 거래량 유지 여부
• 핵심 리스크: 미·중 반도체 규제와 빅테크 설비투자 축소

한줄요약: AI 서버 수요 재확인과 대규모 숏커버링이 반도체지수 폭등을 이끌었습니다.

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④ FOMC 9대3 금리 동결, 추가 인상 가능성은 유지

 

연준은 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했습니다. 표결은 9대3이었고 반대표를 던진 세 명의 위원은 모두 0.25%포인트 인상을 요구했습니다. 따라서 이번 결정은 일반적인 동결보다 긴축 성격이 강한 ‘매파적 동결’로 평가됐습니다.

케빈 워시 연준 의장은 향후 금리 경로를 미리 안내하기보다 물가·고용·유가·금융시장 상황에 따라 판단하겠다는 입장을 나타냈습니다. FOMC 직후 9월 금리 인상 가능성은 한때 77%까지 상승했다가 이날 약 59%로 내려왔습니다.

9월 인상 가능성이 낮아진 것이 주식시장 반등에 도움을 줬지만, 시장은 여전히 한 차례 이상의 추가 인상 가능성을 반영하고 있습니다. 연준 공식 성명, Reuters FOMC 분석

• 시장 영향: 기술주 밸류에이션 부담과 금융주 수혜 공존
• 수혜주: JPM, BAC, 보험주, 현금흐름이 강한 대형 기술주
• 부담 종목: 리츠, 신재생에너지, 고부채 중소형주
• 공격형 전략: 금리 상승에도 실적이 개선되는 기업만 선별
• 보수형 전략: 현금·단기채·금융주 비중 유지
• 확인 포인트: 9월 인상 확률과 다음 고용·물가지표
• 핵심 리스크: 유가 상승으로 인플레이션이 다시 확대될 가능성

한줄요약: 금리는 동결됐지만 세 명의 인상 요구로 추가 긴축 위험은 사라지지 않았습니다.

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⑤ 미국 2분기 GDP 1.5%, 성장 둔화 신호

 

미국의 2분기 국내총생산은 연율 1.5% 증가하는 데 그쳐 시장 예상치 2.1%를 밑돌았습니다. 무역적자 확대가 전체 성장률을 끌어내렸지만 미국 내 소비와 민간 수요는 상대적으로 견조했습니다.

성장 둔화는 단기적으로 연준의 금리 인상 가능성을 낮추는 요인이기 때문에 기술주에는 긍정적으로 작용했습니다. 그러나 경기 둔화가 기업 매출과 고용 감소로 연결되면 주식시장에는 다시 부담이 될 수 있습니다.

이번 지표는 시장에 양면적인 영향을 줬습니다. 너무 강한 성장은 금리 인상을 부르고, 너무 약한 성장은 기업실적 악화를 부르기 때문에 앞으로는 ‘완만한 둔화’가 유지되는지가 중요합니다.

• 시장 영향: 금리 인상 우려 완화와 경기 둔화 걱정이 동시에 발생
• 수혜주: 대형 성장주, 장기 성장성이 확실한 기술주
• 부담 종목: 경기민감 산업주, 중소형주, 소비재
• 공격형 전략: 경기와 무관하게 성장 가능한 AI·클라우드주 중심
• 보수형 전략: 필수소비재·헬스케어와 현금 비중 유지
• 확인 포인트: 소비·고용·기업투자 증가율
• 핵심 리스크: 성장률이 1% 아래로 하락하며 침체 우려가 커질 가능성

한줄요약: GDP 둔화는 금리 부담을 낮췄지만 기업실적과 소비 둔화라는 새로운 위험을 만들었습니다.

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⑥ PCE 물가 둔화에도 유가발 인플레이션 재상승 경계

 

6월 미국 PCE 물가지수는 전년 동월 대비 3.7% 상승해 5월의 4.1%보다 둔화했습니다. 전월 대비로는 0.1% 하락했고, 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE는 전년 대비 3.3%, 전월 대비 0.1% 상승했습니다.

물가 둔화는 연준의 추가 인상 가능성을 낮추는 긍정적인 신호입니다. 하지만 이번 수치는 미국과 이란의 일시적인 휴전으로 유가가 하락했던 기간을 반영합니다. 이후 중동 긴장이 다시 높아지고 브렌트유가 90달러를 웃돌면서 다음 물가부터 에너지 비용이 다시 반영될 가능성이 큽니다.

소비자 지출은 0.3%, 실질 소비는 0.4% 증가했지만 개인 저축률은 2.7%로 2022년 6월 이후 가장 낮았습니다. 소비가 유지되고 있어도 저축 여력이 줄어들고 있다는 점은 중장기 부담입니다. Reuters PCE 물가

• 시장 영향: 물가 둔화는 성장주 호재, 유가 상승은 금리 악재
• 수혜주: 대형 기술주, 금리 민감 소비주
• 부담 종목: 항공·물류·저소득 소비 관련 기업
• 공격형 전략: 근원물가 둔화가 이어질 때 성장주 비중 확대
• 보수형 전략: 에너지주와 금을 인플레이션 헤지로 활용
• 확인 포인트: 다음 CPI·PCE에 반영될 휘발유 가격
• 핵심 리스크: 유가 상승으로 물가가 다시 4% 방향으로 반등할 가능성

한줄요약: 6월 물가는 둔화했지만 중동발 유가 상승으로 다음 달 재반등 가능성이 커졌습니다.

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⑦ 장기 국채금리 고공행진, 30년물 19년 만의 최고 수준

 

주식시장은 급반등했지만 채권시장은 여전히 불안했습니다. 30년물 국채금리는 19년 만의 최고 수준까지 상승했고, 10년물 금리도 4.6%대의 높은 수준을 유지했습니다.

7월 한 달 동안 10년물 금리는 약 27bp 상승해 3월 이후 가장 큰 월간 상승폭을 기록했습니다. 이는 연준이 실제로 금리를 인상하지 않아도 채권시장이 금융환경을 스스로 긴축하고 있다는 의미입니다.

장기금리 상승은 기업 대출, 주택담보대출, 자동차 할부와 회사채 조달비용을 높입니다. 이날 기술주가 급등한 것은 금리가 안정됐기 때문이 아니라 마이크로소프트 실적이 금리 악재를 일시적으로 압도했기 때문입니다.

• 시장 영향: 성장주·리츠·중소기업의 자금조달 부담
• 수혜주: 은행·보험주, 현금이 많은 대형 기업
• 부담 종목: 리츠, 유틸리티, 고부채 성장주, 장기채 ETF
• 공격형 전략: 높은 금리를 이겨낼 이익 성장주만 매수
• 보수형 전략: 장기채보다 단기채·현금 중심
• 확인 포인트: 10년물 4.7%와 30년물 추가 고점 돌파 여부
• 핵심 리스크: 금리 급등이 주택·소비·기업투자를 동시에 위축시킬 가능성

한줄요약: 주가는 올랐지만 장기금리 상승은 증시 반등의 지속성을 위협하는 가장 큰 변수입니다.

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⑧ 아마존, AWS 37% 성장에 시간외 9%대 급등

 

정규장 마감 후 실적을 발표한 아마존은 AWS 매출이 전년 대비 37% 증가한 422억 달러를 기록했습니다. 시장 예상 성장률 약 31%를 크게 웃돌면서 아마존이 AI 클라우드 경쟁에서 뒤처질 수 있다는 우려를 완화했습니다.

광고 매출도 198억 달러로 26% 증가했습니다. AWS의 AI 및 자체 반도체 사업은 각각 연환산 매출 250억 달러를 넘어선 것으로 나타났고, 실적 발표 후 아마존 주가는 시간외 거래에서 9% 이상 상승했습니다.

다만 대규모 AI 투자로 잉여현금흐름은 전년 182억 달러 흑자에서 76억 달러 적자로 전환됐습니다. 현재 시장은 강력한 AWS 성장에 더 높은 점수를 줬지만 향후 현금흐름 개선 여부가 중요합니다. Reuters 아마존 실적

• 시장 영향: 다음 거래일 나스닥과 클라우드주 추가 상승 가능성
• 수혜주: AMZN, NVDA, AVGO, MRVL, ANET
• 부담 종목: 중소형 클라우드·전자상거래 경쟁사
• 공격형 전략: 시간외 급등 후 첫 눌림목 확인
• 보수형 전략: 급등 추격보다 QQQ 활용
• 확인 포인트: AWS 영업이익과 잉여현금흐름 회복
• 핵심 리스크: AI 투자 확대가 현금 유출을 장기화할 가능성

한줄요약: 아마존은 현금흐름 부담에도 AWS의 폭발적인 성장으로 AI 투자 수익성에 대한 신뢰를 높였습니다.

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⑨ 애플, 아이폰·맥 판매 호조로 실적 예상 상회

 

애플은 정규장 마감 후 매출 1,094억2,000만 달러를 발표해 예상치 1,086억5,000만 달러를 웃돌았습니다. 전체 매출은 전년 대비 16.4% 증가했고 주당순이익은 2.02달러를 기록했습니다.

아이폰 매출은 542억5,000만 달러로 21.7% 증가해 역대 회계연도 3분기 가운데 최고치를 기록했습니다. 맥 매출도 103억5,000만 달러로 29% 증가했고 중국 매출은 22.4% 성장했습니다.

다만 서비스 매출은 307억4,000만 달러로 12.1% 증가했지만 시장 기대에는 소폭 못 미쳤고, 아이패드 매출은 5.9% 감소했습니다. 반도체 공급 부족으로 수요를 모두 충족하지 못하고 있다는 점도 향후 변수입니다. Reuters 애플 실적

• 시장 영향: 소비자 기술주와 애플 공급망 투자심리 개선
• 수혜주: AAPL, TSM, QRVO 및 애플 부품 공급기업
• 부담 종목: 아이패드·웨어러블 중심 공급업체
• 공격형 전략: 공급부족 해소 시 실적 추가 상향 기대
• 보수형 전략: 시간외 변동성 진정 후 분할 접근
• 확인 포인트: 서비스 성장률과 첨단 반도체 공급 상황
• 핵심 리스크: 관세 환급 효과를 제외한 실제 수익성과 공급 제약

한줄요약: 애플은 AI 투자 경쟁보다 강력한 아이폰·맥 수요로 실적 안정성을 입증했습니다.

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⑩ AI 투자 경쟁, 이제는 ‘투자금 회수 능력’이 핵심

 

배경

이번 빅테크 실적 시즌에서 AI 기업의 평가 기준이 달라졌습니다. 과거에는 대규모 데이터센터 투자가 성장 신호로 받아들여졌지만, 이제 시장은 다음 세 가지를 집중적으로 확인합니다.

1. AI 투자가 실제 매출로 연결되는가
2. 설비투자 이후에도 잉여현금흐름이 유지되는가
3. 투자비를 회수할 구체적인 사업모델이 있는가

기업별 차별화

마이크로소프트는 Azure 성장률 43%, 분기 잉여현금흐름 196억 달러를 기록했습니다. Copilot 유료 이용자도 3,000만명을 돌파하면서 AI 투자비를 클라우드와 구독 매출로 회수할 수 있음을 보여줬습니다.

아마존도 AWS 매출이 37% 증가한 422억 달러를 기록했지만, 대규모 투자로 잉여현금흐름은 76억 달러 적자로 전환됐습니다. 현재는 AWS 성장에 높은 평가를 받고 있으나 향후 현금흐름 회복이 필요합니다.

반면 메타는 광고 매출 성장에도 설비투자가 83% 급증했고 잉여현금흐름은 91% 감소했습니다. 클라우드 사업이 없는 만큼 AI 투자비를 광고 효율과 신규 서비스로 회수해야 하지만 구체적인 수익화 시점은 불확실합니다.

오라클의 기회와 위험

오라클은 AI 클라우드 계약과 수주잔고가 빠르게 증가하고 있어 높은 성장 가능성을 보유하고 있습니다. 그러나 2026회계연도 설비투자는 약 557억 달러로 영업현금흐름 약 320억 달러의 174%에 달했습니다.

대형 계약이 예정대로 매출로 전환되면 강한 성장이 가능하지만, 데이터센터 가동이나 매출 전환이 지연되면 차입금·이자비용·잉여현금흐름 부담이 커질 수 있습니다.

AI 기업별 핵심 평가

기업강점핵심 부담평가

Microsoft	Azure·Copilot 수익화	높은 설비투자	가장 안정적
Amazon	AWS 고성장	잉여현금흐름 적자	현금흐름 점검
Meta	광고·이용자 기반	투자 회수 경로 불확실	투자 부담 부각
Oracle	클라우드 수주 급증	투자비·부채 부담	고성장·고위험
Nvidia	AI 인프라 직접 수혜	고객 투자 축소 위험	핵심 수혜기업
Broadcom	맞춤형 칩·네트워크	고객 집중도	안정적 수혜

시장 영향

AI 자금은 단순한 기대주에서 실제 매출을 창출하는 클라우드와 반도체 기업으로 이동할 가능성이 큽니다. 반면 수주가 늘어도 현금흐름이 악화되거나 부채가 빠르게 증가하는 기업은 밸류에이션 할인을 받을 수 있습니다.

• 수혜주: MSFT, AMZN, NVDA, AVGO, MU, ANET
• 주의 종목: META, ORCL, 현금흐름이 약한 소형 SaaS·데이터센터주

반드시 확인할 지표

• AI·클라우드 매출 성장률
• 설비투자 대비 영업현금흐름
• 잉여현금흐름 증감률
• 수주잔고의 실제 매출 전환 속도
• 데이터센터 가동률
• 부채와 이자비용 증가율

투자전략

• 공격형: AI 매출과 현금흐름이 함께 증가하는 MSFT·NVDA·AVGO 중심
• 성장형: 수주가 실제 매출로 전환되는지 확인하며 AMZN·ORCL 분할 접근
• 보수형: QQQ·SMH 활용과 현금 비중 유지
• 위험관리: 잉여현금흐름 급감 또는 부채 급증 기업 비중 축소

핵심 리스크

빅테크가 AI 설비투자를 축소하면 GPU·HBM·네트워크·전력·냉각장비까지 관련 밸류체인 전체가 동반 조정받을 수 있습니다. 반대로 과잉투자가 지속되면 클라우드 공급 과잉과 가격 경쟁으로 투자수익률이 떨어질 수 있습니다.

한줄요약: 앞으로 AI 시장은 투자 규모가 가장 큰 기업보다 투자금을 매출과 현금으로 가장 빠르게 회수하는 기업이 주도할 것입니다

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4. 종합대책

이날 반등의 핵심은 금리 안정이 아니라 마이크로소프트 실적과 반도체주 숏커버링이었습니다. 연준의 매파적 동결과 4.6%대 10년물 금리, 80달러 중반대 유가는 여전히 증시의 부담 요인입니다.

따라서 급등 종목을 무리하게 추격하기보다 AI 매출과 현금흐름이 확인된 MSFT·NVDA·AVGO 등 핵심 기업을 조정 시 분할매수하는 전략이 유리합니다. 현금흐름이 약한 중소형 AI주와 고부채 성장주는 반등 시 비중을 줄일 필요가 있습니다.

포트폴리오는 대형 기술주와 반도체를 중심으로 구성하되 현금·단기채·에너지 또는 금을 일부 보유해 금리와 지정학적 위험에 대비하는 것이 안전합니다.

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5. 다음 거래일 대응전략

1. 마이크로소프트·반도체 추격매수 자제
2. 하루 8~16% 급등한 종목은 단기 차익실현이 나올 수 있으므로 첫 조정 구간을 기다립니다.
3. 미국 10년물 4.7% 돌파 여부 확인
4. 4.7%를 강하게 돌파하면 고평가 기술주와 중소형주가 다시 압박받을 수 있습니다.
5. 메타는 낙폭만 보고 매수하지 않기
6. 잉여현금흐름 회복과 투자비 회수 전망이 확인되기 전까지 변동성이 이어질 수 있습니다.
7. 나스닥 24,000선 지지 확인
8. 24,000선을 유지하면 기술적 반등이 이어질 수 있지만 이탈하면 최근 저점 재시험 가능성이 커집니다.
9. Apple·Amazon 등 후속 실적 점검
10. 매출보다 클라우드·AI 성장률, 설비투자 규모, 잉여현금흐름 전망이 시장 방향을 좌우할 가능성이 큽니다.

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6. 마무리

7월 31일 미국 증시는 마이크로소프트가 AI 수익성을 증명하면서 전날 급락에서 강하게 반등했습니다. 그러나 높은 국채금리와 유가, 연준의 인상 가능성까지 해소된 것은 아닙니다.

이번 상승을 무조건적인 강세장 복귀로 보기보다는 실적이 뒷받침되는 AI 기업과 그렇지 못한 기업을 구분하는 옥석 가리기 장세로 해석해야 합니다. 급등 종목의 추격매수보다는 현금흐름이 검증된 기업을 조정 시 분할매수하는 전략이 유효합니다.