2026년 11월 6일 미국증시 핵심이슈 총정리

AI 투자 기대 재평가…실적·현금흐름·정책 실행력이 종목의 향방을 가른다

기준: 한국시간 11월 6일, 미국 현지시간 11월 5일 거래

 

미국 증시는 AI·반도체와 데이터센터 관련주에서 시작된 매도세가 시장 전반으로 확산되며 큰 폭으로 하락했습니다. 마감 보도 기준 다우는 약 3.4%, S&P500은 4.4%, 나스닥은 5.5% 하락했습니다. S&P500의 11개 업종이 모두 하락하면서 일부 성장주만의 조정을 넘어선 위험 회피가 나타났습니다. 

시장의 불안은 세 가지로 나눠 볼 수 있습니다. 첫째는 중간선거 이후 데이터센터 개발에 대한 정책적 견제가 커질 가능성, 둘째는 대규모 AI 투자가 충분한 이익으로 회수될지에 대한 의문, 셋째는 기업별 실적과 자금 조달 부담입니다.

현재 가장 중요한 판단은 ‘AI 산업이 성장하는가’와 ‘지금의 주가가 그 성장에 비해 적절한가’를 구분하는 것입니다. 산업이 성장하더라도 투자 회수 기간이 길어지거나 이익 전망이 낮아지면 주가는 조정받을 수 있습니다. 반대로 시장 전체의 매도에 휩쓸렸지만 계약과 현금흐름이 유지되는 기업은 이후 다시 평가할 여지가 있습니다.

미국증시 지수·주요 자산 요약

항목확인된 결과기준

다우	약 3.4% 하락	마감 보도
S&P500	약 4.4% 하락	마감 보도
나스닥	약 5.5% 하락	마감 보도
러셀2000	2,738.26	일별 데이터상 종가, 전일 대비 약 4.15% 하락
필라델피아 반도체	장중 두 자릿수 하락 보도	확정 종가 미기재
VIX	급등	확인 자료의 관측 시각 차이로 종가 미기재
미국 10년물	하락 흐름	확정 마감값 미기재
달러인덱스	장중 방향 변화	확정 마감값 미기재
WTI 선물	90.52달러, +2.72%	정산가
브렌트유 선물	98.29달러, +3.88%	정산가
금 현물	4,123.39달러, +1.57%	미국 동부시간 오전 9시 14분

 

핵심이슈 TOP10

1. 중간선거 이후 정책 재평가…의회 장악과 정책 시행은 시차가 있다

배경·시장 반응

민주당의 의회 장악 이후 데이터센터 확대에 대한 감독과 지역 인허가 부담이 커질 수 있다는 우려가 부각됐습니다. 관련 개발에 반대하는 후보들의 당선도 투자심리에 영향을 줬습니다.

단기적으로는 정책 관련 발언이 주가를 크게 움직일 수 있습니다. 중장기 영향은 실제 법안, 예산, 전력 공급 계약, 지역별 인허가 변화에 따라 달라집니다.

애널리스트 관점

정치적 위험은 발언 → 법안·행정조치 → 사업 일정 변화 → 이익 전망 수정의 순서로 기업가치에 반영됩니다. 첫 단계의 우려를 마지막 단계의 확정 손실처럼 평가하면 과잉 반응이 발생할 수 있습니다.

반대로 규제가 아직 확정되지 않았다는 이유로 위험을 무시해서도 안 됩니다. 기업이 투자 결정을 미루거나 금융기관이 대출 조건을 강화하면 입법 이전에도 비용이 발생할 수 있기 때문입니다.

판단을 바꿀 조건: 실제 착공 중단, 인허가 지연, 고객의 투자 계획 조정이 확인되는지입니다.

• 잠재 수혜: 기존 시설·인허가·전력 연결을 확보한 사업자. 다만 해당 조건은 기업별 확인이 필요합니다.
• 잠재 피해: 신규 부지 개발과 향후 증설에 기업가치가 크게 의존하는 사업자.
• 공격형 전략: 이미 확보한 사업 기반과 정책 우려 사이의 차이를 분석합니다.
• 보수형 전략: 정책 기대만으로 비중을 확대하지 않고 공식 조치와 계약 변경을 확인합니다.
• 핵심 리스크: 규제 적용 범위가 예상보다 넓어지는 경우.

한줄요약: 정치 뉴스의 강도보다 실제 사업 일정에 미치는 영향을 확인해야 합니다.

2. AI·반도체 급락…매출 감소보다 ‘성장 속도 둔화’가 먼저 문제 될 수 있다

배경·시장 반응

AI 투자 확대의 수혜를 받아온 반도체와 관련 기업에 매도세가 집중됐습니다. 나스닥은 마감 기준 고점 대비 조정 영역에 진입했다는 보도가 나왔습니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 업종 전체가 함께 매도될 수 있습니다. 중장기적으로는 고객 투자 규모, 제품 경쟁력, 공급능력, 실제 현금 회수에 따라 기업 간 차이가 확대될 수 있습니다.

애널리스트 관점

높은 평가를 받는 기업은 매출이 감소하지 않아도 주가가 하락할 수 있습니다. 시장이 기대한 성장률을 달성하지 못하면 주당이익 전망과 적용 배수가 동시에 낮아질 수 있기 때문입니다.

예를 들어 예상 이익이 10% 낮아지고 적용 주가수익비율도 20% 낮아지면, 다른 조건이 같을 때 계산상 기업가치는 약 28% 줄어듭니다. 이는 특정 종목의 전망이 아니라, 성장주에서 주가 하락이 실적 감소보다 크게 나타날 수 있는 구조를 보여주는 예시입니다.

판단을 바꿀 조건: 주요 고객의 투자 계획 유지, 주문 취소 부재, 실적 추정치 안정입니다.

• 상대적으로 유리한 조건: 순현금, 높은 현금 창출력, 고객 다변화.
• 위험 노출 후보: NVDA·AMD 등 AI 투자 속도에 민감한 기업.
• 공격형 전략: 주가 하락 폭과 이익 전망 하향 폭을 함께 비교합니다.
• 보수형 전략: 업종 합산 비중을 관리하고 실적 전망이 안정되는지 확인합니다.
• 핵심 리스크: 단순한 투자 지연이 주문 취소로 이어지는 경우.

한줄요약: 싸졌는지는 과거 최고가가 아니라 앞으로 벌 이익으로 판단해야 합니다.

3. 퀄컴 실적 부담…낮은 평가 배수에도 이유가 있을 수 있다

배경·시장 반응

퀄컴은 스마트폰 반도체 매출 부진과 애플 관련 매출 감소 부담이 부각됐습니다. 데이터센터·자동차 등 신사업 기대가 단기 실적 부담을 충분히 상쇄하지 못했다는 평가도 나왔습니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 스마트폰 수요와 고객 구성 변화가 중요합니다. 중장기적으로는 신사업의 성장 규모와 수익성이 기존 사업의 감소분을 메울 수 있어야 합니다.

애널리스트 관점

현재 이익을 기준으로 주가수익비율이 낮더라도, 앞으로 이익이 줄어든다면 저평가처럼 보이는 현상이 발생합니다. 핵심은 신사업 매출 증가 자체보다 기존 사업의 이익 감소를 언제, 어느 정도 보완하는가입니다.

또한 매출 다변화가 반드시 위험 감소를 뜻하지는 않습니다. 신규 시장 진입을 위해 연구개발비와 판매비가 먼저 늘어나면 매출 성장에도 전체 이익률이 낮아질 수 있습니다.

판단을 바꿀 조건: 고객 이탈 속도 둔화, 스마트폰 사업 안정, 신사업의 의미 있는 이익 기여입니다.

• 잠재 수혜: 고객의 설계·조달 변경 과정에서 실제 수주를 확보한 업체.
• 잠재 피해: QCOM과 특정 고객에 대한 매출 집중도가 높은 공급업체.
• 공격형 전략: 신사업 가치와 기존 사업 감소분을 나눠 평가합니다.
• 보수형 전략: 낮은 평가 배수만으로 매수 근거를 삼지 않습니다.
• 핵심 리스크: 신사업 이익 발생 전에 기존 사업이 더 빠르게 축소되는 경우.

한줄요약: 신사업의 가능성과 현재 이익의 방어력을 함께 봐야 합니다.

4. 전력·냉각 인프라…수주잔고의 크기보다 질이 중요하다

배경·시장 반응

데이터센터 개발 우려는 전력·설비 공급업체에도 영향을 줬습니다. AI 투자 속도 변화가 반도체를 넘어 관련 인프라의 매출 전망까지 흔들 수 있다는 의미입니다.

단기·중장기 영향

단기적으로는 AI 관련 매출 비중이 높은 기업이 동반 평가절하될 수 있습니다. 중장기적으로는 신규 설비 판매와 유지보수·효율화 사업의 비중에 따라 방어력이 달라집니다.

애널리스트 관점

수주잔고는 미래 매출의 근거지만 현금과 동일하지 않습니다. 고객의 취소 권한, 선수금, 납품 지연 조항, 원가 상승 전가 여부를 확인해야 합니다.

공급업체가 예상 수요에 맞춰 공장을 증설했는데 고객이 납품을 미루면 재고와 고정비 부담이 동시에 늘어날 수 있습니다. 반면 이미 설치된 장비의 유지보수와 교체 매출은 상대적으로 안정적일 수 있습니다.

판단을 바꿀 조건: 수주 취소율, 납기 변경, 재고 증가율, 영업현금흐름입니다.

• 잠재 수혜 조건: 서비스·유지보수 매출이 충분하고 계약상 보호가 강한 기업.
• 점검 대상: VRT·ETN·GEV·CEG 등. 사업 구조가 달라 동일하게 평가하면 안 됩니다.
• 공격형 전략: 신규 투자 둔화에도 현금흐름을 유지할 기업을 선별합니다.
• 보수형 전략: 반도체와 인프라주를 합쳐 AI 투자 의존도를 계산합니다.
• 핵심 리스크: 공급능력 확대와 고객 투자 지연이 겹치는 경우.

한줄요약: 수주가 실제 매출과 현금으로 전환되는 속도를 봐야 합니다.

5. 테슬라와 머스크 관련 사업…정치적 할인과 사업 가치를 분리해야

배경·시장 반응

머스크 관련 기업은 선거 이후 정치적 불확실성에 노출됐다는 보도가 나왔습니다. 다만 정부 계약 취소나 특정 규제가 확정됐다는 판단에는 별도 근거가 필요합니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 오너 관련 뉴스가 주가 변동을 확대할 수 있습니다. 중장기적으로는 자동차 수익성과 신사업의 상업화 성과가 중요합니다.

애널리스트 관점

테슬라는 자동차 사업의 현금흐름과 자율주행·로봇 등 미래 사업에 대한 기대를 나눠 평가할 필요가 있습니다. 현재 사업의 수익성이 약해지는 가운데 미래 사업의 실현 시점까지 늦어지면 가치 하락 압력이 커질 수 있습니다.

정치적 우려가 과도했는지 판단하려면 규제 뉴스가 없다는 사실만으로는 부족합니다. 판매, 할인, 자동차 마진, 현금흐름이 유지되는지도 확인해야 합니다.

판단을 바꿀 조건: 실제 규제 조치와 함께 자동차 이익률, 투자 지출, 신사업 일정의 변화입니다.

• 잠재 수혜: 실제 고객을 확보하는 경쟁 완성차 업체.
• 잠재 피해: TSLA와 테슬라 의존도가 높은 공급업체.
• 공격형 전략: 현재 사업 가치와 미래 사업 기대를 구분해 진입 가격을 정합니다.
• 보수형 전략: 기대만으로 산정된 가치 비중이 큰 만큼 포지션 규모를 제한합니다.
• 핵심 리스크: 기존 사업 약화와 신사업 지연의 동시 발생.

한줄요약: 정치적 악재의 크기와 별개로 현재 사업이 얼마나 현금을 버는지 확인해야 합니다.

6. 애플과 메모리 비용…판매단가 상승의 수혜는 출하량에 달려 있다

배경·시장 반응

애플의 메모리 비용 상승과 마진 전망 부담은 앞선 실적 보도에서 확인된 사안입니다. 당일 새롭게 발생한 뉴스와 구분할 필요가 있습니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 제품 원가와 이익률이 관심 대상입니다. 중장기적으로는 가격 인상, 제품 구성 개선, 서비스 매출이 비용 부담을 얼마나 상쇄하는지가 중요합니다.

애널리스트 관점

메모리 제조사의 이익은 판매단가뿐 아니라 출하량, 제품 구성, 생산원가에 의해 결정됩니다. 가격 상승으로 기기 가격이 높아지고 소비자가 구매를 미루면 공급업체의 수혜도 제한될 수 있습니다.

또한 AI용 고부가 제품과 스마트폰·PC용 범용 제품은 수급이 다를 수 있습니다. ‘메모리 가격 상승’이라는 표현 하나로 모든 기업의 이익 전망을 높여서는 안 됩니다.

판단을 바꿀 조건: 제품별 가격, 고객 재고, 출하량 전망, 공급업체의 증설 속도입니다.

• 잠재 수혜: MU·삼성전자·SK하이닉스 중 가격·제품 구성 개선이 이익으로 연결되는 기업.
• 잠재 피해: 원가 상승을 전가하기 어려운 기기 제조사.
• 공격형 전략: 판매단가와 출하량의 동반 개선 여부를 비교합니다.
• 보수형 전략: 메모리 업황 기대가 이미 주가에 얼마나 반영됐는지 확인합니다.
• 핵심 리스크: 공급 확대와 최종 수요 둔화가 겹치는 경우.

한줄요약: 부품 가격 상승이 지속 가능한 이익 증가로 이어지는지 검증해야 합니다.

7. 국제유가 반등…기업 이익과 금리에 동시에 영향을 준다

배경·시장 반응

원유 가격은 전일 급락 이후 반등했습니다. 유조선 공격과 공급 차질 우려가 다시 부각되며 수송 정상화를 빠르게 가정하기 어렵다는 경계감이 나타났습니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 에너지 생산기업과 연료비 민감 업종의 이익 전망이 엇갈립니다. 중장기적으로는 높은 에너지 가격이 소비와 물가 안정에 부담을 줄 수 있습니다.

애널리스트 관점

유가 상승은 기업의 원가를 높이는 동시에 금리 하락 기대를 약화시킬 수 있습니다. 이 경우 이익 전망과 기업가치 평가에 이중 부담이 발생합니다.

에너지 기업도 동일하지 않습니다. 원유 생산기업은 판매가격의 영향을 직접 받지만, 정유기업은 원유와 제품 가격의 차이인 정제마진이 중요합니다. 항공사 역시 유류 헤지와 운임 전가 능력에 따라 영향이 달라집니다.

판단을 바꿀 조건: 하루의 가격 변동보다 실제 수송량, 재고, 공급 차질 지속 여부입니다.

• 잠재 수혜: 유가 상승 시 XOM·CVX·OXY의 원유 생산 부문.
• 잠재 피해: 비용 전가가 어려운 항공·운송·소비 관련 기업.
• 공격형 전략: 유가 민감도와 현금흐름이 명확한 기업을 선별합니다.
• 보수형 전략: 외교 관련 속보만으로 업종 비중을 급격히 바꾸지 않습니다.
• 핵심 리스크: 공급 차질 장기화 또는 협상 진전에 따른 급반전.

한줄요약: 유가는 에너지주뿐 아니라 시장 전체의 이익과 금리 평가를 바꿉니다.

8. 중소형주 동반 하락…국채금리 하락만으로는 부족하다

배경·시장 반응

러셀2000도 하락했습니다. 이날 흐름을 중소형주로의 안정적인 자금 이동으로 해석하기 어렵습니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 위험 회피가 기업 규모와 관계없이 확산될 수 있습니다. 중장기적으로는 차환 비용과 영업이익의 안정성이 회복을 좌우합니다.

애널리스트 관점

기업의 실제 조달 비용은 국채금리에 신용위험에 대한 추가 금리가 더해져 결정됩니다. 국채금리가 내려가도 신용스프레드가 확대되면 기업의 자금 부담은 줄지 않을 수 있습니다.

특히 적자 기업은 금리가 조금 낮아지는 것보다 자금 조달 자체가 가능한지가 중요합니다. 따라서 중소형주 전체보다 흑자 여부, 부채 만기, 이자 지급 능력을 기준으로 선별해야 합니다.

판단을 바꿀 조건: 신용스프레드 안정, 차환 성공, 이익 전망 개선입니다.

• 잠재 수혜: 안정적인 이익과 충분한 현금을 보유한 기업.
• 잠재 피해: 단기 만기 부채와 외부 자금 의존도가 높은 기업.
• 공격형 전략: 재무구조가 양호한 종목부터 회복 여부를 확인합니다.
• 보수형 전략: 금리 하락만을 이유로 중소형주 레버리지에 진입하지 않습니다.
• 핵심 리스크: 경기 둔화로 매출과 신용 여건이 함께 악화되는 경우.

한줄요약: 중소형주에는 낮은 금리뿐 아니라 유지되는 이익과 자금 접근성이 필요합니다.

9. VIX와 유동성…실적이 유지돼도 주가가 급락할 수 있는 이유

배경·시장 반응

변동성 확대 과정에서는 위험 노출을 줄이는 투자전략과 상품 재조정이 매도 압력을 더할 수 있다는 분석이 나왔습니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 현금 확보와 포지션 축소가 기업별 가치 판단보다 우선할 수 있습니다. 중장기적으로는 유동성 매도 이후 실적 차이가 다시 주가에 반영될 수 있습니다.

애널리스트 관점

주가 하락이 기업가치 훼손보다 빠르게 진행될 가능성은 있습니다. 하지만 이를 근거로 즉시 바닥을 선언할 수는 없습니다. 유동성 매도가 추가 하락과 담보 부담을 부르며 이어질 수 있기 때문입니다.

바닥 확인에는 거래량 하나보다 여러 조건이 필요합니다. 저점 재이탈 감소, 장중 반등 유지, 상승 종목 수 증가, 실적 전망 안정이 함께 나타나는지 봐야 합니다.

판단을 바꿀 조건: 악재에도 추가 저점이 형성되지 않고 시장 참여 폭이 개선되는지입니다.

• 상대적 방어 조건: 충분한 유동성, 낮은 부채, 안정적 현금흐름.
• 위험 노출: 고레버리지와 거래가 적은 고변동성 종목.
• 공격형 전략: 매수 판단과 별개로 거래 규모를 줄여 오류를 감당할 여지를 확보합니다.
• 보수형 전략: 강제 청산 위험이 있는 포지션을 우선 점검합니다.
• 핵심 리스크: 급반등을 지속적인 회복으로 오인하는 경우.

한줄요약: 과도한 하락 가능성과 추가 하락 가능성은 동시에 존재할 수 있습니다.

10. 금·달러·환율…한국 투자자의 방어 효과는 원화 기준으로 평가

배경·시장 반응

금은 달러와 국채금리가 약해진 시간대에 상승했습니다. 다만 해당 장중 움직임만으로 장기 추세를 확정할 수는 없습니다. 

단기·중장기 영향

단기적으로는 금리, 달러, 현금 확보 수요가 가격을 좌우할 수 있습니다. 중장기적으로는 보유 목적과 다른 자산과의 관계가 중요합니다.

애널리스트 관점

한국 투자자는 달러 표시 자산 수익률과 환율 효과를 함께 봐야 합니다. 예를 들어 미국 자산이 달러 기준 10% 하락하고 달러가 원화 대비 5% 상승하면, 비용을 제외한 원화 수익률은 약 -5.5%입니다. 환율이 손실을 일부 완충한 계산입니다.

반대로 미국 자산이 상승해도 원화가 강해지면 원화 수익은 줄어들 수 있습니다. 달러인덱스는 원·달러 환율과 동일한 지표가 아니라는 점도 중요합니다.

판단을 바꿀 조건: 자산 가격 변화뿐 아니라 실제 원·달러 환율과 환헤지 비용입니다.

• 금 상승 시 직접 노출: 금 현물 연동 상품.
• 별도 위험 점검: 금광주는 생산비·광산 운영·국가 위험에도 노출됩니다.
• 공격형 전략: 금광주의 금 가격 민감도와 생산원가를 함께 분석합니다.
• 보수형 전략: 생활비·대기자금·장기 투자금의 통화 구성을 나눠 관리합니다.
• 핵심 리스크: 시장 급변 시 분산 자산까지 함께 매도되는 경우.

한줄요약: 방어 자산의 효과는 원화 기준 전체 포트폴리오에서 확인해야 합니다.

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애널리스트 종합평가

이번 조정은 기업 이익의 불확실성, 높은 성장 기대의 조정, 포지션 축소가 함께 작용하는 상황으로 해석할 수 있습니다. 세 요인의 비중을 구분해야 대응도 달라집니다.

하락의 주된 원인확인할 증거대응 판단

이익 전망 악화	매출 전망 하향, 주문 취소, 마진 축소	낮아진 적정가치를 다시 계산
평가 배수 조정	실적 유지에도 성장주 전반 하락	요구수익률과 매수 가격 재검토
유동성·포지션 축소	광범위한 동반 매도, 급격한 변동성	강제 매도 위험 관리, 가격 안정 확인
정책 불확실성	공식 조치, 인허가·예산·계약 변화	실제 이익 영향과 발생 시점 추정

특히 주가가 하락한 기업을 평가할 때 **“매출이 유지되는가”에서 한 단계 더 들어가 “투자 이후 현금이 남는가”**를 확인해야 합니다. 현금흐름이 약한 기업은 외부 자금 조달 여건이 나빠질 때 성장 계획까지 조정해야 할 수 있습니다.

반면 현금 창출력이 높고 고객 계약이 유지되는 기업은 시장 불안과 사업 훼손 사이에 차이가 생길 수 있습니다. 이러한 차이가 확인될 때 선별적인 투자 기회가 만들어집니다.

종합대책

보유 종목을 다음 기준으로 점검하는 것이 우선입니다.

1. 실적: 향후 1~2년 이익 전망이 유지되는가.
2. 현금: 설비투자 이후에도 현금이 남는가.
3. 부채: 가까운 만기의 차입금과 차환 부담은 어느 정도인가.
4. 계약: 주문 취소와 납기 연기가 가능한가.
5. 집중도: 여러 종목의 매출이 같은 고객·같은 투자 계획에 의존하는가.

특히 반도체·전력·냉각·데이터센터 기업을 동시에 보유했다면 업종별 분산처럼 보여도 AI 설비투자에 위험이 집중돼 있을 수 있습니다. 종목 수보다 실적을 결정하는 공통 요인을 기준으로 점검해야 합니다.

다음 거래일 대응전략

고용보고서가 예정돼 있다는 보도가 나온 만큼 발표 수치와 국채금리·달러·주식의 반응을 함께 확인할 필요가 있습니다. 

시장 상황해석할 때 확인할 점대응 기준

고용 강세·금리 상승	이익 기대보다 금리 부담이 큰가	고평가·고부채 기업 점검
고용 둔화·금리 하락·주가 상승	완만한 둔화 기대가 유지되는가	실적이 안정적인 기업부터 검토
고용 둔화·금리 하락·주가 하락	경기·신용 우려가 커지는가	추가 매수보다 손실 감내 범위 관리
반등 후 상승분 반납	매수 지속성이 부족한가	추격 유보, 비중 재점검
저점 유지·상승 종목 확대	시장 안정의 범위가 넓어지는가	조건을 충족한 기업에 분할 접근

공격형 투자자는 가격 하락만으로 진입하기보다 실적 전망 유지와 시장 안정 신호를 함께 확인해야 합니다. 첫 매수부터 충분한 비중을 채우기보다 판단이 맞는지 검증할 여력을 남기는 방식이 적절합니다.

보수형 투자자는 현금 비중을 일률적으로 정하기보다 생활비, 투자 기간, 부채와 손실 감내 범위에 맞춰 대응 여력을 확보해야 합니다. 특히 레버리지 사용으로 원치 않는 시점에 매도해야 하는 상황을 피하는 것이 우선입니다.

마무리

시장 급락기에는 좋은 기업과 좋은 투자 가격을 구분하는 일이 더욱 중요해집니다. 성장 산업에 속해 있다는 이유만으로 높은 가격이 정당화되지는 않으며, 주가가 크게 하락했다는 이유만으로 기업이 싸진 것도 아닙니다.

앞으로 확인할 핵심은 정책 우려가 실제 주문과 투자 일정에 얼마나 영향을 주는지, 기업이 예상한 이익을 현금으로 회수하는지입니다. 이 근거가 유지되는 기업과 훼손되는 기업을 구분하고, 판단이 틀렸을 때도 대응할 수 있는 규모로 투자하는 것이 이번 변동성을 다루는 기준입니다.